企业财务分析主要有趋势分析法、比率分析法、因素分析法、杜邦分析法四种。
（1）趋势分析法
趋势分析法（trend analysis approach）又名比较分析法、水平分析法，它是通过对财务报表中各类相关数字资料，通过将两期或多期连续的相同指标或比率进行定基或环比对比，得出它们的增减变动方向、数额和幅度，以期揭示企业财务状况、经营情况和现金流量变化趋势的一种分析方法。采用趋势分析法通常要编制比较财务报表。
比较财务报表基础数据样式
在趋势分析法中比较常用的两种对比比率：定基动态对比和环比动态比率。
（1）定基动态比率，是用某一时期的数值作为固定的基期指标，将其他的各期数值与其对比来进行数据分析。（2）环比动态比率。它是以每一分析期的前期数值为基期数值而计算出来的动态比率。
【范例】某企业2018年净利润为100万元，2019、2020年净利润率分别为120万元、150万元。
以2018年为固定基期，分析2019年、2020年利润增长比率：
2019年的定基动态比率＝120÷100＝120％
2020年的定基动态比率＝150÷100＝150％
分析2019年、2020年净利润环比增长率：
2019年的环比动态比率＝120÷100＝120％
2020年的环比动态比率＝150÷120＝125％
趋势分析具体应用的方法有横向比较、纵向比较、标准比较等。
(1)横向比较是根据一个公司连续数期的财务报表就其中的同一项目或同一比率进行数值比较，以判断公司未来经营状况的发展和变化趋势。这种比较既可以是同一项目绝对数值的比较也可以是增长率的比较。(2)纵向比较是指将财务表中各个具体项目数据与一个基本项目数据进行比较算出百分比并就不同时期或时点的数值进行对比，以判断某一具体项目与基本项目的关系及某一具体项目在表中的地位以及这种地位增强或减弱的趋势，这种分析也称共同比较分析。(3)标准比较是将公司各个会计项目数据与一个设定的标准数据进行比较，以考察上市公司各项指标是否达到或超过社会平均经营水平标准。比较的关键是确定反映社会平均经营水平的标准数据，这一般可通过大量有关的数据统计而得到，其中有些是国际或国内公认的既定标准。
（2）比率分析法
比率分析法是以同一期财务报表上若干重要项目的相关数据相互比较，求出比率，用以分析和评价公司的经营活动以及公司目前和历史状况的一种方法，是财务分析最基本的工具。
主要有构成比率分析（某个组成部分数值/总体数值×100%）、效率比率分析（所得/所费×100%）、相关比率分析（某一指标/另一相关指标×100%）。
应注意的问题：对比项目的相关性；对比口径的一致性；衡量标准的科学性。企业经营决策者必须对企业经营理财的各个方面，包括运营能力、偿债能力、获利能力及发展能力的全部信息予以详尽地了解和掌握，主要进行各方面综合分析，并关注企业财务风险和经营风险。
在财务分析中，比率分析用途最广，但也有局限性，主要表现在：
比率分析属于静态分析，对于预测未来并非绝对合理可靠。比率分析所使用的数据为账面价值，难以反映物价水准的影响。
因此，在运用比率分析时，一是要注意将各种比率有机联系起来进行全面分析，不可单独地看某种或各种比率，否则便难以准确地判断公司的整体情况；二是要注意审查公司的性质和实际情况，而不光是着眼于财务报表；三是要注意结合差额分析，这样才能对公司的历史、现状和将来有一个详尽的分析、了解，达到财务分析的目的。
（3）因素分析法
因素分析法又叫连环替代法。根据指数法的原理，在分析多种因素影响的事物变动时，为了观察某一因素变动的影响而将其他因素固定下来，如此逐项分析，逐项替代，故称因素分析法或连环替代法。因素分析法的具体操作主要有连环替代法和差额分析法两种。
（1）连环替代法。它是将分析指标分解为各个可以计量的因素，并根据各个因素之间的依存关系，顺次用各因素的比较值（通常即实际值）替代基准值（通常为标准值或计划值），据以测定各因素对分析指标的影响。
某一个财务指标及有关因素的关系由如下式子构成：实际指标：P0＝A0×B0×C0；标准指标：Ps＝As×Bs×Cs。实际与标准的总差异为Po－Ps，P这一总差异同时受到A、B、C三个因素的影响，它们各自的影响程度可分别由以下式子计算求得：
A因素变动的影响：（A0－As）×Bs×Cs；
B因素变动的影响；A0×（B0－Bs）×Cs；
C因素变动的影响：A0×B0×（Co－Cs）。
最后，可以将以上三大因素各自的影响数相加就应该等于总差异P0－Ps。
（2）差额分析法。它是连环替代法的一种简化形式，是利用各个因素的比较值与基准值之间的差额，来计算各因素对分析指标的影响。
如企业利润总额是由三个因素影响的，其表达式为：利润总额＝营业利润＋投资损益±营业外收支净额，在分析去年和今年的利润变化时可以分别算出今年利润总额的变化，以及三个影响因素与去年比较时不同的变化，这样就可以了解今年利润增加或减少是主要由三个因素中的哪个因素引起的。
【应用案例：敏感系数分析法】
对经销商而言，敏感系数主要是指在其他条件不变情况下，某些关键量发生变化时，相比基期的EBIT变化率与关键量变化率之比。对于销售部门，主要关键量为台次、单价、单位成本、固定成本。
【例】销售50台车，单价100,000元，单位变动成本95,000元，固定成本为150,000元。假设销售量、单价、单位变动成本和固定成本分别增长2%（注：本例中取国产车均价10万元，单车综合毛利5000元；固定、变动成本中不含企业所得税、利息）。
销售量敏感系数计算：
增加前EBIT：（100,000-95,000）×50-150,000=100,000
增加后EBIT：（100,000-95,000）×（50×102%）-150,000=105,000
EBIT变化率=(105,000-100,000)÷100,000×100%=5%
销售量敏感系数=5%÷2%=2.5
单价敏感系数计算：
增加前EBIT：（100,000-95,000）×50-1500,000=100,000
增加后EBIT：（100,000×102%-95,000）×50-150,000=200,000
EBIT变化率=(200,000-100,000)÷100,000×100%=100%
单价敏感系数=100%÷5%=20
单位变动成本敏感系数计算：
增加前EBIT：（100,000-95,000）×50-1500,000=100,000
增加后EBIT：（100,000-95,000×102%）×50-150,000=5,000
EBIT变化率=(5,000-100,000)÷100,000×100%=-95%
单位变动成本敏感系数=-95%÷5%=-19
固定成本敏感系数计算：
增加前EBIT：（100,000-95,000）×50-1500,000=100,000
增加后EBIT：（100,000-95,000）×50-150,000×102%=97,000
EBIT变化率=(97,000-100,000)÷100,000×100%=-3%
固定成本敏感系数=-3%÷2%=-1.5
结论：通过这个比较粗糙的模型，我们可以看出，由于单车综合毛利率较低，且固定成本（职工基本工资、五险一金、房租、广宣费用等等）较高，经营杠杆效果非常明显，销量的增加和固定成本的减少都不如单位售价提升或单位成本降低对息税前利润影响大。因此，保持与提高衍生业务覆盖率，对于提高经销商息税前利润极为重要。
（4）杜邦分析法
杜邦分析法（DuPont Analysis）是一种用来评价公司盈利能力和股东权益回报水平，从财务角度评价企业经营效率的一种经典方法。由于这种分析方法最早由美国杜邦公司使用，故名杜邦分析法。它利用了几种主要的财务比率之间的逻辑关系，逐层剥茧地分析财务比率变化的原因，判断财务指标变化的合理性，综合评价企业的财务状况和盈利能力。采用这一方法，可使财务比率分析的层次更清晰、条理更突出，有助于企业管理层更加清晰地看到权益资本收益率的决定因素，以及销售净利润率与总资产周转率、债务比率之间的相互关联关系，给管理层提供了一张明晰的考察公司资产管理效率和是否最大化股东投资回报的路线图。
杜邦分析法示例（长安汽车2020年，数据来源：东方财富）
杜邦分析法核心公式推演：
净资产收益率=净利润÷净资产=（净利润÷营业收入）×（营业收入÷资产总额）×（资产总额÷净资产）=销售净利率×总资产周转率×权益乘数
（1）指标拆解的逻辑。净资产收益率是综合性最强的财务指标，作为杜邦分析体系的核心。它最直接地表明了投资资本投入与产出的关系，是企业最高决策层——股东的投资收益率，也是潜在投资者最为关注的财务指标。能否达到投资者预期的净资产收益率，也是衡量企业管理人经营能力、考核经营绩效的重要依据，因此，企业管理人员和企业股东都会关心净资产收益率变化原因，以及如何能够进一步提高净资产收益率水平。
净资产收益率由两个变量组成，分别为净利润和所有者权益，表现为针对净资产的利用效率。由此可以分解为两个方面：一方面是企业总资产的利用效率，及总资产报酬率，表现为净利润对总资产的比；另一方面为企业拥有或控制的资源总量对应股东投入的杠杆倍数，也即权益乘数，表现为总资产对所有者权益的比。二者相乘，总资产项目将被抵消，恰好等于净资产收益率。
总资产报酬率体现了企业总资产的利用效率，也可以拆解为两个方面：一个方面是利用总资产实现销售的过程，也即总资产周转率，表现为营业收入对总资产的比；另一方面为销售实现净利润的盈利能力，也即销售净利率，表现为净利润对营业收入的比。二者相乘，营业收入项目将被抵消，恰好等于总资产报酬率。
经过上述逻辑拆解，净资产收益率便被分成三个基本指标，分别为：代表盈利能力的销售净利率，代表资产周转利用效率的总资产周转率，以及代表资本杠杆和负债水平的权益乘数。
（2）销售净利率分析。销售净利率反映了净利润与营业收入的配比关系，剔除与日常经营活动无关的利得和损失之后，净利润的唯一来源便是营业收入，从营业收入中扣除了成本和费用的剩余部分便是净利润。当销售规模一定的前提下，营业收入金额固定，净利润只取决的成本费用支出的金额，因此销售净利率也反映了企业的成本费用开支与营业收入的配比情况。
从企业的成本费用支出性态来看，可以划分成三大类型：
第一类是变动成本，指跟随营业收入同方向同比例增减的成本费用，例如销售产品的单位成本、业务人员的销售提成等。
第二类是固定成本，指不会跟随营业收入变化的成本费用，例如房租、员工基本工资等。
第三类是半固定成本，指部分或者阶梯式跟随营业收入变化而增减的成本费用，例如生产线设备的折旧，当生产规模达到饱和程度时，就需要新购生产设备增加产能，也就意味着当销售收入达到一定高度时，生产线设备折旧费用便会跃升一个“台阶”，稳定于一个新的水平，直到产能再次难以满足销售需求时才会变动，当预计销售规模对应的产能需求不会发生较大变化时，也可以将这部分成本费用看作固定成本，这样更便于分析和理解。了解了成本费用支出性态，也就可以进一步对净利润的构成进行分析，从中挖掘提高利润的潜在空间。上述内容可以用数学公式来表示：
G＝Q×（P－C）－K
式中：
G=净利润
Q=产品销售量
P=产品销售单价
C=单位产品变动成本费用
K=固定成本费用
由此可知，净利润主要有四个因素构成：销售数量、销售单价、产品单位成本和固定成本，在挖掘净利润和销售净利率增长潜力时，应当分别针对四个因素进行分析。更具体一点案例可以参考本章敏感系数分析的案例。
①销售量对净利润及销售净利率的影响。
由于固定成本K的存在，导致当产品销售量增加时，即便产品售价和单位成本都未发生变化，净利润也会以高于营业收入的增长率而增长；反之，当产品销售量减少时，净利润也会更快的速度下滑，这便是经营杠杆效应：
经营杠杆＝Q×（P－C）/［Q×（P－C）－K］
由于固定成本的存在和经营杠杆效应，销售量的增加将会导致销售净利率的增加，进而导致净资产收益率的增加。因此企业在不会增加太多单位成本和固定成本的前提下，应当尽力提升销售量，从而提高企业的盈利能力。
②销售单价对净利润及销售净利率的影响。
销售单价的上涨对净利润和销售净利率的提升作用，比单纯的销售量增加各个明显，这就使具备较强产品议价能力的企业有机会获得极高的收益水平。由于这类型企业多存在于垄断行业或者特殊资源性行业，因此这些行业的公司往往能够给股东带来超额回报。
③单位成本对净利润及销售净利率的影响。
单位成本对净利润的影响，比单价提升的影响小，但是由于单位成本的下降不会导致销售收入发生变化，因此对于销售净利率的影响几乎与提升单价的作用相同。对于大多数充分竞争行业的企业来说，存在很多同类型产品的竞争者，提升产品销售单价有可能会导致销售量的减少，因此轻易不会采用提价的市场竞争策略。但相对而言，降低产品单位成本则大有文章可做，既可以要求上游原材料供应商降低原料成本，更主要的则是通过提升生产效率来降低单位产品加工费用，进而降低产品单位成本。这也是大规模工业生产商最主要的成本竞争策略。
④固定成本对净利润及销售净利率的影响。
由于不存在任何杠杆效应的刺激，固定成本下降对净利润和销售净利润的贡献最小。但是企业也不应忽视固定成本的控制和管理，因为合理地降低固定成本几乎不需要任何技术含量，在日常办公过程中注意节约就能获得满意效果。比如将办公用纸从单面打印改为双面打印、要求员工离开座位时间较长时关闭电脑等等，实施起来并不繁琐，效果却显而易见，也不失为提高企业净资产收益率的一条捷径。
（3）资产周转率分析。资产周转率反映了企业运用资产获得业务的能力，体现了资产的利用效率，在创造了相同营业收入的条件下，企业占有资产总额越低，则资产周转率越高，说明企业利用资源创造价值的能力也越强；反之，资产周转率越低，则说明企业在运用资源时产生的“浪费”越多，资源利用效率低下。
上市公司上海汽车（600104）和长安汽车（000625）均为家用汽车生产企业。上海汽车2020年度营业收入7677亿元，资产总额9194亿元，资产周转率为0.84次；长安汽车当期营业收入898.2亿元，资产总额1183亿元，资产周转率为0.77次。上海汽车的资产利用效率显著高于长安汽车，因此体现在净资产收益上则为上海汽车8.02％、长安汽车7.13％，因此相比长安汽车而言，上海汽车更具投资价值。
（4）权益乘数分析。权益乘数表示企业的资本放大倍数，反映了公司利用财务杠杆进行经营活动的程度，数值上等于总资产对所有者权益的比。因为总资产＝负债＋所有者权益，因此权益乘数可以演变为：
权益乘数=资产÷权益=（资产÷资产）÷（权益÷资产）=1÷[（资产-负债）÷资产]=1÷[资产÷资产-负债÷资产]=1÷（1-资产负债率）
净资产收益率的高低与企业资产负债率的高低紧密相关，在销售净利率和资产周转率不变的条件下，资产负债率越高，企业运用的资本杠杆越大，净资产收益率也就越高；反之，资产负债率越低，净资产收益率也就越低。
【案例】某企业2020年销售收入4191亿元，实现净利润593亿元；总资产1.869万亿元，其中负债1.519万亿元，所有者权益0.35万亿元。由此计算净资产收益率为20.13％，销售净利率14.15％，资产周转率为0.23次，权益乘数为5.34。
经管理层研究和股东批准执行，该企业2020年分配红利2000亿元，同时借入长期贷款2000亿元元，其他财务数据预计维持不变。则预期销售净利率仍为14.15％，资产周转率为0.23次，不同的是权益乘数由原先的5.34上升到12.46，则预计净资产收益率为46.97％。
从表面上来看，只要增加企业的负债水平，提高资产负债率，就能够达到提高净资产收益率的效果，是不是意味着企业管理人员可以不必用心经营，只要不断地对外举债就可以增加股东财富呢？事实当然不会是这样，有谁能够通过不断借钱而增加自己的实际财富呢？负债率的提高，再增加企业财务风险的同时，也会逐渐提高负债成本，因为贷款机构也会因为企业财务风险的增加而要求提高利息率。出于这两方面的原因，企业不可能通过持续地增加负债来实现净资产收益率的提升。同时，如果发现企业的净资产收益率的增加主要源于负债水平提升的驱动，那么也应当引起经营管理人员和股东的注意，表面繁荣的背后隐藏着巨大的财务风险。
杜邦分析法的局限
（1）更适用于资产对经营和销售具有直接关系的生产型企业。由于针对净资产收益率的拆解中，资产周转率作为重要的指标之一。但是资产周转率分析仅针对企业所拥有资产与生产经营紧密相关的行业有效，因为它们用于实现营业收入的产品需要由公司的固定资产进行生产加工，同时产品加工所用的原材料以及加工后的产成品也都将形成存货资产，因此资产周转率的大小可以体现出企业对资产的运用效率。但是针对资产与主营营业务无关的行业，例如咨询服务业，资产比重小且与公司提供的“产品（咨询服务）”无直接生产关系，这样一来资产周转率的分析便失去了意义。
（2）采用净资产收益率为核心指标的依据不够充分。净资产收益率仅是体现公司整体价值的一个参考指标，仅体现了属于股东的投入产出关系和投资者的经营收益率，而不能体现其他价值。例如，两家公司拥有相同的净资产收益率，但是一家公司的市场占有率达到80％，并拥有该产品市场的定价权，是产品市场的引导者，而另一家公司仅是市场的追随者，那么这两家公司的整体价值显然是不同的，但是净资产收益率分析却无法提供这方面的价值判断依据。因此，投资者切忌将净资产收益率作为投资的唯一依据。
（3）只注重账面资产的利用效率，而未能包括企业全部资源，例如人力资源。净资产收益率分析中涉及的净资产、总资产等金额，都是体现在公司资产负债表当中账面资产，而未能将公司全部可利用资源纳入其中。
如两家公司的净资产收益率和资产周转率相同，但是一家公司拥有更多的新产品开发人员，拥有行业领先的研发技术，正在不断引领着产品的更新换代，而另一家公司只能等待着模仿和追随，那么这两家公司的整体价值显然是不同的，但是这无法通过净资产收益率分析中体现出来。再例如，两家公司的净资产收益率和资产负债率相同，其中一家公司为大型国企，拥有充沛的融资资源，可以轻易地从银行获得大量贷款，财务配置更加灵活，而另一家则是不被银行放在眼里的小型民营企业，几乎没有获得贷款资源的可能，融资大多只能通过股东自有资本投入，那么这两家公司的经营风险也显然不同，整体价值也存在很大不同，但是这同样不会体现在净资产收益率分析当中。
（4）对短期财务结果过分重视。净资产收益仅体现了当年的投资收益水平，有可能助长公司管理层的短期行为，忽略企业长期的价值创造。例如新产品、新技术的研究开发成本，在这些新产品和新技术投入市场之前，无法给企业带来实际利益，所能够看到的只有开发过程中的成本、费用，因此一家企业大量投入新产品、新技术的研究开发中时，必然导致当年净利润的下降和净资产收益率的下降。但是新产品和新技术的研究开发，却能够为公司未来数年的成长和发展提供保障，有利于提高公司的核心竞争力，有利于公司的长远发展。因此，如果仅以当年净资产收益率水平来衡量公司管理人员的工作结果，是有失偏颇的，有可能导致公司管理人员放弃新产品和新技术的研究开发，采用“杀鸡取卵”的方法提高当年净资产收益率，却损害了公司长期竞争力和长远利益。
在进行财务分析效果展示的时候，主要使用的是EXCEL的数据透视图、POWER BI驾驶舱等方式。
